今年3月，一位在北京开拉面馆的马女士表示，自己一年收入近200万元。她还自豪地表示，“即使在家乡开一家小店面，一年也能收入十几万块钱。”

上述表述恐怕会让不少券商从业者脸红，据上海证券报报道，今年上半年上海地区有超过三成的券商营业网点亏损——它们居然还没一个兰州拉面馆赚钱！

在此背景下，已经有部分投研人士选择集体休假。

上海三成券商营业部都在亏损

随着时代变迁，如今证券营业部的名字更多地出现在龙虎榜中。动辄上千万元的交易额，券商抽取的佣金自然不菲，但今年不少营业部的日子可就不好过了。据上海证券报援引接近上海证券同业公会相关人士透露，上半年上海地区亏损的营业网点数累计超过250家，在上海地区全部分支机构中的占比超过30%。据业内人士介绍，亏损的券商营业网点以2015年以后成立的C类营业部为主，这些营业网点往往规模较小、开张较新，有的面积不足10平米，有的甚至开在了较高的楼层。

上面提到的C类营业部，主要是和传统的A类、B类营业部相区别，其既不需要提供现场交易服务，也不需要配备相应的机房设备。严格来说其更像是一个客户联络点。而由于需要工作人员数量少、门店小，又被称作轻型营业部。据《金证券》此前报道，设立一个C型营业部一年的费用（包括房租和员工薪酬），从50万到200万元不等。

既然是新营业部，自然需要新客户的捧场，但中登公司披露的数据显示，当下新增投资者数量处于近三年来的低位，近1个月每周新增投资者数量在25万左右。

在这样的行情下，开营业部多半亏损，但每经小编注意到，券商们依然热情不减。如国泰君安（601211,SH）6月19日晚间公告，公司获准在上海市、拉萨市各设立1家A型证券营业部；在四川省成都市、福建省莆田市、广东省汕尾市、广东省阳江市、广东省深圳市和山东省威海市各设立1家C型证券营业部。

当下的营业部已不单单靠经纪业务赚钱，有的靠投行承揽分成，有的靠发债承揽分成，有的靠资管产品销售得利，有的靠互联网客户落地。与此同时，券商是典型的周期性行业，行情如果转暖，这些证券营业部带来的新增客户也有望通过上述方式对券商业绩做出贡献。

据国际金融报，国信证券经纪事业部总裁杜海江就曾表示，对券商而言，互联网金融的蓬勃发展无疑加速了传统券商经营模式的转变。经纪业务竞争模式，也将从过去的以人员营销和投顾服务为主，逐步过渡到以资产配置的理财服务为主。因此，作为券商全业务链条重要载体的证券营业部，也必将向专业化、智能化、高端化的财富管理模式转型，以打造大经纪业务体系。

媒体：部分投研人士集体休假

营业部业绩不佳，也是今年券商业绩惨淡的一个缩影。

据券商中国统计，26家券商6月份共实现营收131.88亿元，环比增加4.97%；净利润39.69亿元，环比下降15.25%。按照一季报和二季度各月报（月报未经审计，和半年报数据可能会有较大出入）统计：上半年共实现营收890.98亿元，同比下降20.01%；净利润297.04亿元，同比下降23.3%。单个公司来看，除申万宏源净利润同比实现增长外，其余25家券商上半年净利润同比都出现了下降。

大部分券商的业绩，也与A股走势息息相关。今年5月25日开始，A股连续7周下跌，上证综指累计下跌14.84%。随后A股7月13日之后迎来小幅反弹，不过7月末又掉头向下。进入8月加速下行，8月3日进一步跌至2740.44点。

Wind数据显示，截至8月3日，A股主要股指今年以来的跌幅均在15%以上。与此同时，资金参与A股的意愿不强。数据显示，A股成交量从年初的每周2000亿股以上降低到当前的1500亿股附近；成交额也由年初的2.5万亿下滑至7月26日当周的1.9万亿。A股两融余额同样大幅骤降，今年5月初，沪深两市的两融余额维持在每日近万亿的水平，而现在只剩下不足9000亿元。

据经济观察报，当下行情，清仓或者减仓是不少私募人士的选择：中阅资本总经理孙建波表示，目前旗下私募产品保持三成左右的低仓位，操盘策略则是小波段操作，看好的板块是消费升级和产业升级。北京一位私募人士表示，目前其维持半仓，操作以价值投资为主，结合政策导向做些波段。“操作不操作都没有太大的区别，我最近也基本不看股票了。”华南一位私募基金经理李锐（化名）则表示，目前公司大部分投研人士都休假了。

对于后市，也有机构持有不同看法：招商策略研究的分析师张夏表示，近期，悲观情绪再度发酵，市场再度出现明显调整。目前的市场有三个重要担忧：经济下滑、去杠杆和中美贸易摩擦。当前A股估值水平已经基本充分反映对三个担忧的悲观预期。而乐观变量开始逐渐出现。当前，中国经济仍有非常大的发展空间，企业盈利保持韧性，货币政策边际放松，去杠杆有节奏。政府对内对外的应对措施方向基本正确，正处在正确的道路上。市场也将会逐渐消化外部冲击带来的影响。建议投资者关注“大众消费”“智能革命”两个超级赛道，优选优质公司进行配置。华泰中小市值团队的分析师孔凌飞、郭梁良表示，当前市场机遇与风险并存，国内信用环境的改善有望缓解部分A股上市公司现金流压力，建议关注业绩扎实，具有高成长性的中小盘细分龙头。平安证券分析师魏伟认为，市场预期有望在8月逐渐清晰，A股市场也将因此实质性的受益于流动性和风险偏好的双重修复，建议关注周期板块的估值修复以及成长板块的反弹。

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