投资评级与估值：2018-2020年预计营业收入为 34.95亿元、49.09亿元、68.46亿元，增速为41.4%、40.4%、39.5%；归母净利润为7.55亿元、10.06亿元、13.35亿元，增速为31.7%、33.2%、32.7%。对应的 PE 为38X、30X、24X。首次覆盖予以“增持”评级。
关键假设点：1、安全产品继续领跑市场；2、随着超融合市场投入加大，预计将进一步扩展市场份额，营收将快速增长。
有别于大众的认识：1、市场认为深信服为安全公司。公司实际起家于安全，而不止安全的“安全+云”领军企业。经过18年的发展形成信息安全、云计算、企业级无线三大产品线。
2、市场认为安全行业同质化严重，尚未理解深信服安全价值。公司做“减法”在前沿细分领域深入，再“加法”扩大业务领域，实现整体增长。公司97%渠道覆盖，快速覆盖全行业中小客户，每款产品均为市场领军，平均3年即成为每个细分市场第一。
3、市场尚未理解超融合价值。超融合已成为云基础设施设大趋势，公司超融合超越行业两倍增长亮眼，竞争力强劲，预计未来将进一步扩大市占率。超融合未来发展是企业云，深信服现已提供企业云、桌面云、分支云“三朵云”整体解决方案。
股价表现的催化剂：安全行业发展超预期；超融合发展加速，成为云的大趋势。
核心假设风险：行业竞争加剧，云计算市场拓展不达预期。
本文“股票|深信服：起于安全 ,而不止安全的“安全+云”领军企业”由财经365首发，欢迎转载，转载请带上本文链接。
免责声明：财经365（www.moban5.cn）发布的所有信息，并不代表本站赞同其观 点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图 片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时 性、原创性等，如无意侵犯媒体或个人知识产权，请联系我们或致函告之 ，本站将在第一时间处理。关注财经365公众号（caijing365wz)，获取最优质的财经报道！
下一篇：股票|网贷投资的日常
日前，微信第三方服务平台微盟在香港提交IPO申请。微盟招股书显示，公司2015-2017年总收益分别为1.14亿元、1.89亿元、5.34亿元，复合年增长率为116.4％。微盟创始人、CEO孙涛勇持股...
沪深两市早盘均小幅低开，并未延续昨日强势表现，个股普遍回调，市场热点分化严重。昨天的大幅反弹更多的是市场情绪的宣泄，指数在此点位有震荡消化的需要，且增量资金进场并不明显，底...
今天市场走出了近期少有的大阳线。功劳就在铁路板块。消息：2018年铁路固定资产投资额将重返8000亿元以上。而不是早盘最强的原油。逻辑很简单，基建已经在政治局会议上定调了。...
一、昨日盘面周二开盘冲高诱多，反抽无力后又迅速回落，这几乎是下跌市里典型的走势套路。眼看着两市即将继续展开探底之路，但沪指与创业板在逼近周一低点后又迅速被拉起，并最终迎...
由于我国人口基数大，加之计划生育的影响，近几年人口老龄化有加速的迹象，老年人的老年生活问题越来越受到社会的关注。数据显示，2017年末，我国60岁及以上的老年人口增加到2.4亿人，...
本文“股票|深信服：起于安全 ,而不止安全的“安全+云”领军企业”由新财富首发，欢迎转载，转载请带上本文链接。
免责声明：新财富（www.caifuol.cn）发布的所有信息，并不代表本站赞同其观 点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图 片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时 性、原创性等，如无意侵犯媒体或个人知识产权，请联系我们或致函告之 ，本站将在第一时间处理。关注新财富公众号（caifuol.cnwz)，获取最优质的财经报道！
