在风景秀丽的大连金石滩度假区，当地知名的上市公司大连友谊（000679，SZ）有一个多年来的“心病”。

　　最近3年，金石谷项目运营主体大连友谊金石谷俱乐部有限公司（以下简称金石谷俱乐部）每年都带来超过5000万元的亏损。但股民们却一直不明白，为什么这个收购近10年，开工约8年的“金石谷项目”，具体规划却一直未对外公布？

　　带着投资者的疑问，《每日经济新闻》记者来到“金石谷项目”所在地——大连市金石滩旅游度假区一探究竟，发现该项目的真实身份是一家闭门谢客的高尔夫球场。

　　透过航拍及各方面信息不难发现，球场已经基本建成、设施完善。一位该项目主体管理层人士告诉记者，由于多种因素，只能说球场或许能在两年时间内开放。而记者还发现，该球场未来拟配建别墅，然而，从球场本身盈利前景、地产项目的批复难度来看，上市公司要面临的挑战仍然不小。

　　解析业绩包袱：投资近6亿搁浅多年

　　从区位上来看，“金石谷项目”其实颇有“钱途”。在风景秀丽的金石滩度假区，项目离地方商业中心不过几公里路程，与当地知名景点“神秘东方”和一大片建设优良的居民小区仅咫尺之遥。

　　然而，“金石谷项目”的另一番“风景”却并不好。由于大连友谊业绩下滑和连续3年扣非净利润为负数，公司2017年年报受到了深交所的问询，在回复中，大连友谊表示“金石谷项目”陷入搁浅状态，2016年起停止利息资本化，正是导致上市公司业绩持续为负的重要原因之一。

　　记者梳理公告发现，2010年，金石谷项目进入施工准备阶段；2011年，开始土地整理以及环境投入；2013年，工程进度达到环境配套建设状态；2015年，金石谷项目投入资金达到5.88亿元，这一投入到2017年为5.94亿元，但工程进度仍然停留在“环境配套建设”阶段。

　　此外，2010年底，大连友谊因“经营定位调整”原因，取消金石谷俱乐部被收购前向一家企业采购设备的合同，金石谷俱乐部总额4800万元设备采购预付款剩下4300万元至今未得到对方归还，导致大连友谊形成巨额坏账。

　　《每日经济新闻》记者梳理项目历史发现，如果把收购前的情形一并算上，“金石谷项目”的停滞与坎坷远非近几年的事。金石谷俱乐部的前身是大连金石谷乡村俱乐部（以下简称金石谷乡村俱乐部）。记者查阅资料，找到的最早提到这一俱乐部的官方信息，是大连市政府2003年发布的一份报告，其中显示：“（金石滩）度假区重点推进了金石谷乡村俱乐部等6个旅游项目建设。”

　　金石谷乡村俱乐部的原本定位鲜见于公开信息，唯一确定无疑的是，2009年接手该项目的上市公司打算另起炉灶。上市公司当时的分析是：“根据其区位优势和市场定位，将本项目塑造为国内一流的旅游地产复合开发项目，以旅游度假项目、人工湖为主景观环境……真正吸引投资商（的）是关联产业的发展——房地产项目。”

　　在上市公司的眼里，通过建设旅游项目，带动其房地产主业的增长。但首要问题是，选择怎样的旅游项目呢？后来的事实证明，上市公司押错了宝，并付出不菲的代价。当年收购时，上市公司曾预计，截至2018年，项目共计实现税后利润5.83亿元。

　　上市公司当时也曾提示风险：“存在政策风险。”

　　揭开项目“真身”：高尔夫+别墅

　　今年5月份，有投资者在股吧中问起：“希望大连友谊管理层解释一下金石谷乡村俱乐部的未来发展及定位，计划验收时间和对外营业时间。上市公司不能这样耗下去啊！”大连友谊仅表示，受政策性因素影响，目前公司在土地、道路、管网等基础设施和项目环境上进行了投入和改善。

　　约8年的时间，投入超过5亿元，项目真的仅停留在上述阶段吗？

　　首先需要明确的是大连友谊的投资初衷。《每日经济新闻》记者发现，就在“金石谷项目”开工的2010年，大连市政府公布的当年旅游项目建设十大系列工程中，包括了一个“大连友谊金石谷俱乐部”。

　　此后，记者从大连市政府官网发现，2017年1月22日宣布的辽宁省高尔夫球场整治结果中，“辽宁大连友谊金石谷高尔夫球场”这一名称在列，当时状态为已进行整改。而在2016年，大连友谊曾突然宣布项目进入整改，后在2017年年报中宣布整改完成。

　　近日，记者就此致电上市公司证券部，询问“金石谷项目”是否为上述高尔夫球场，但对方给予明确否认：“它不是一个高尔夫球场项目。”

　　为了探明真相，记者来到大连市金石滩度假区，根据当年的资产收购可行性报告，金石谷乡村俱乐部位于大连市满家滩镇什字街水库西侧，此处位于当地龙谷街北边。当地的士司机、居民告诉记者，龙谷街以北是一家多年来未对外开放的高尔夫球场，显得颇为神秘。记者往北走时路过一座保安亭，执勤保安表示，过去就是金石谷俱乐部办公场所和其负责的高尔夫球场，但不对外开放。

　　无人机航拍画面显示，在金石谷乡村俱乐部的原址上建立起来的无疑是高尔夫球场，球场完成度颇高，球场内布道路平整、球场设施等颇为齐全，且能看到维护人员在工作，可以看出，项目显然不是“环境配套建设”的阶段了。

　　金石滩国家旅游度假区管委会，对该项目情况未作明确回应。但金石谷俱乐部的一位负责人向《每日经济新闻》记者透露，金石谷俱乐部运营的是高尔夫球场，但“目前还在整改和封闭期间”。

　　全国性的整改去年1月便告完成，如今一年半时间过去，为何球场仍在整改？上述负责人则说：“从整改这个角度来说，确实已经没有障碍了，但是这个项目的启动涉及方方面面的因素，还不是很成熟。”

　　该负责人同时表示：“（项目）仍然是高尔夫球场，因为都已经建成了……具体开放的日期还没有确认，但应该是在近两年之内，准确日期没有最终确认。”

　　该负责人社交账号信息显示，其原先来自大连友谊旗下一家房地产公司，长期从事房地产相关工作，近年开始频繁带队调研高尔夫球场，并明确表示未来在球场会兴建一批别墅项目，他说：“（球场）未来风景怡人处会做一些别墅，这将是国内非常难得的高尔夫别墅。”

　　探究球场前景：球场亏损卖房亦难

　　上市公司公司低调处理项目信息的背后究竟存在什么原因？是什么让高尔夫球场成为“不能说的秘密”？

　　对于资本市场来说，高尔夫球场确实是一个“敏感词”。而多年以来高尔夫球场是政府监管的重点关注对象。

　　2009年，高尔夫成为奥运会的正式比赛项目。大连友谊抓住了这一机会窗口，开始建设高尔夫球场。但紧接着2014年联合整治开始，并被业内人士视作高尔夫产业“最严厉的整顿”。2017年1月整治完成后，今年的监管风向依旧严厉。比如在7月11日，住建部宣布取缔长白山等5个高尔夫球场。

　　另一方面，国内高尔夫球场自身也面临盈利困境。湖北省体育社会科学研究指导性项目2017年发表的一份文献援引数据称，60%~70%的中国高尔夫球场处于亏损经营状态。记者注意到，同在金石滩旅游度假区的大连金石高尔夫球场已具有世界级的声望，但在多年经营下，截至2017年8月仍严重资不抵债，且仍在亏损。

　　对于同一区位的“金石谷项目”来说，入局之后恐怕也没有现成的“蛋糕”。

　　当然，大连友谊一开始就没想要这块“蛋糕”，公司收购时表示，谨慎预测，预计旅游度假项目年度亏损为574万元，盈利将主要来自房产销售。不过，通过航拍图像，记者并未发现球场内有别墅动工迹象。

　　思源地产市场发展部副总经理、首席分析师郭毅告诉记者，高尔夫球场运营综合成本很高，但和别墅地产价值有互补性，然而，“高尔夫球场开发别墅，如果是涉及用地性质的调整，还要占用住宅用地的供应指标，审批周期会比较长”。

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进也表示，高尔夫球场和高端别墅同样受监管关注，而主打高端概念的高尔夫球场别墅，往往会通过建成联排别墅、调整容积率和用地属性进行规避，但取得相关批复的难度并不低。

　　为了解“金石谷项目”目前各方面批复情况细节，记者向大连友谊发送采访函，并来到大连友谊办公所在地寻求采访，对方表示收到采访函，但暂时不方便见面，截至发稿时记者未收到明确回复。记者联系采访金石滩度假区管委会、金普新区管委会和大连市发改委，但均未得到明确回应。