财经365（编辑：辛曌）省广股份股票转型持续 利润率依然承压，并成为KC股份第二股东。
业务正从传统媒介向数字媒体转型,利润率仍然承压2017年,传统媒介代理业务收入同比下降8.3%,而数字媒体业务收入同比增长35%,符合广告预算从传统媒介转向数字媒体的行业趋势。未来,我们预计公司的数字媒体业务将保持快速增长（2017-21年年均复合增速为33%）,并将成为集团收入的主要推动因素（2017-21年年均复合增速为14%）。
截至2017年,省广股份数字营销业务仅占总收入的39%,我们预计到2021年该比例将升至71%。公司转型速度落后于蓝色光标,后者数字营销收入已占其2017年总收入的87%。不过,利润率的摊薄是其转型代价之一。随着蓝色光标数字营销的收入贡献从2013年的46%提高到2017年的87%,其数字广告毛利率也从28%降至16%,总体毛利率从35%降至18%。
因此,鉴于下游数字媒体（BAT、今日头条等）议价能力增强构成持续挑战,我们预计省广股份数字营销业务的毛利率将从2017年的16%降至2021年的12%。2018年一季度,毛利率继续同比下降2个百分点至15%,表明公司仍面临结构性挑战,且我们认为这一毛利率水平尚未触底。
KC股份业绩增长势头明显 省广股份股票为其二股东
上海KC成立于2008年，是国内知名的电子商务综合解决方案提供商，主要为客户提供全方位的电子商务及客户关系管理服务。自成立以来，上海KC凭借卓越的专业实力，积累并拥有了众多国内外500强企业的客户基础和服务经验，含括国内外知名品牌。
省广集团（002400）于2016年入股KC股份，并成为第二大股东。省广集团的加入，良好的实现了资源的优化整合。2017年6月28日，上海KC实业股份有限公司（KC）正式在全国中小企业转让系统挂牌，证券简称：KC股份。
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